Дэлхийн эдийн засаг ба зах зээлийн хүлээлт

Өнгөрсөн долоо хоногт макро эдийн засаг болон хөрөнгийн зах зээлд болж өнгөрсөн сонирхолтой үйл явдлуудын талаар доорх 3 сэдвийн хүрээнд нийтлэлээ бэлдлээ.

1. Олон улсын нөхцөл байдал
2. АНУ-ын эдийн засаг ба мөнгөний бодлого
3. Зах зээлийн хүлээлт ба үнэлгээ

---

1. Олон улсын нөхцөл байдал

Орос–Украйны энхийн хэлэлцээрийн найдвар: АНУ-ын ерөнхийлөгч Трамп Оросын ерөнхийлөгч Путинтэй уулзсан ч томоохон ахиц гарсангүй. Гэсэн хэдий ч Оросын шаардлагууд илүү тодорхой, зөөлөн болж байгаа нь энхийн хэлэлцээрт хүрэх боломжийг нэмэгдүүлж байна. Орос одоо Украйны бүрэн төвийг сахих, зэвсэггүйжүүлэх шаардлагаасаа ухарч, орос хэл, шашны эрх чөлөөг хүндэтгэх зэрэг хөнгөн нөхцөл тавьж байгаа нь Украйны хувьд хүлээн зөвшөөрөхүйц байж магадгүй.

Хятадын эдийн засагт эерэг дохио: АНУ Хятадад тавьсан зарим экспортын хязгаарлалтыг татвар болгон өөрчилж, зөөллөж байгаа нь Хятадын хөрөнгийн зах зээлд эерэгээр нөлөөлж байна. Ялангуяа технологийн салбар (Alibaba, Tencent гэх мэт) АНУ-ын зөөлөн бодлогын ачаар өсөх боломжтой.

2. АНУ-ын эдийн засаг ба мөнгөний бодлого

Үйлдвэрлэлийн үнийн өсөлт (PPI): АНУ-д үйлдвэрлэлийн зардал огцом өссөн нь инфляцын дарамтыг нэмэгдүүлж, төв банкны бодлогод нөлөөлж болзошгүй.

Jackson Hole уулзалт ба Powell-ийн үг хэлэх үе: АНУ-ын төв банкны дарга Powell энэ долоо хоногт чухал үг хэлэх гэж байгаа. Зах зээл хүү буурах хүлээлттэй байгаа ч Powell болгоомжтой, тэнцвэртэй байр суурь баримтлах магадлалтай. Хүүгийн бодит бууралт 2026 оноос эхлэх магадлалтай гэж зарим шинжээчид үзэж байна.

3. Зах зээлийн хүлээлт ба үнэлгээ

Эдийн засгийн өсөлт бүрэн тусгагдаагүй: Одоогийн зах зээлийн үнэ ханш нь эдийн засаг сэргэх магадлалыг бүрэн тусгаагүй. Хэрвээ эдийн засаг эрчимтэй өсвөл зах зээлд томоохон өсөлт гарч болзошгүй.
Түүхий эдийн зах зээл: Нефть, байгалийн хий, зэс зэрэг түүхий эдийн үнэ нь эдийн засгийн өсөлтийг бүрэн тусгаагүй. Эдгээр нь эдийн засгийн идэвхжил нэмэгдэх үед хамгийн түрүүнд өсдөг.

 **Хувьцааны зах зээл:**

• АНУ-ын салбарууд: Үйлдвэрлэл, барилгын материалын салбарууд одоогийн PMI (үйлдвэрлэлийн индекс)-ийн түвшингээс ч доогуур үнэлгээтэй байна.

• Технологи: AI салбарын өсөлтөөс шалтгаалан илүү өөдрөг хүлээлттэй байгаа.

• Ази: Солонгос, Тайвань зэрэг орнуудын зах зээл дэлхийн эдийн засгийн өсөлтийг бүрэн тусгаагүй, PMI 52–53 орчимд байна гэж үзэж болно.

  Гадаад валют ба криптовалют:

• USD сулрал: Долларын сулрал нь дэлхийн эдийн засаг сэргэх дохио байж магадгүй.

• AUD, NOK: Эдийн засгийн өсөлттэй харьцуулахад ханш нь сул байна.

• Биткойн: Хэрвээ PMI 60 хүрвэл Биткойн 3 дахин өсөх магадлалтай. Одоогоор энэ өсөлтийн гуравны нэг ч тусгагдаагүй байна.

  Дүгнэлт
  Одоогийн зах зээл нь геополитик, АНУ-ын мөнгөний бодлого, үйлдвэрлэлийн зардлын өсөлт зэрэг олон хүчин зүйлээс шалтгаалан тодорхойгүй байдалд байна. Орос–Украйны энхийн хэлэлцээрт ахиц гарах магадлал 40–50% гэж тооцогдож байгаа бөгөөд энэ нь зах зээлд эерэг нөлөө үзүүлж болзошгүй. АНУ-ын төв банкны дарга Powell хүү бууруулах тал дээр болгоомжтой байр суурь баримталж байгаа тул бодит хүүгийн бууралт 2026 оноос эхлэх магадлалтай. Хятадын технологийн салбар АНУ-ын экспортын хязгаарлалтыг зөөллөснөөр өсөх боломжтой болж байна. Түүхий эдийн зах зээл (нефть, хий, зэс), үйлдвэрлэл, барилгын материалын салбарууд, мөн Азийн хувьцааны зах зээл нь эдийн засгийн өсөлтийг бүрэн тусгаагүй тул өсөх орон зайтай. Гадаад валютын зах зээлд долларын сулрал нь дэлхийн эдийн засаг сэргэх дохио байж магадгүй бөгөөд криптовалют, ялангуяа Биткойн нь эдийн засаг эрчимтэй өсвөл 3 дахин өсөх боломжтой. Нийт дүгнэлтээр, зах зээл бизнесийн мөчлөгийн өсөлтийн зөвхөн гуравны нэгийг л тусгасан тул ирэх саруудад хөрөнгө оруулагчдад томоохон боломжууд нээгдэх төлөвтэй байна.